Prise de participation / reprise entreprise

Le but de cet article est de vous aider dans votre phase de reprise d’une entreprise. Regarder la santé financière de l’entreprise à reprendre c’est très bien mais largement insuffisant.
Vous trouverez ci-dessous des questions à vous poser dans le cadre d’une reprise d’entreprise

Pourquoi cette reprise / prise de participation ?

1. Demande l’actionnaire actuel
2. Devenir l’actionnaire majoritaire
3. Difficultés financières de la société
4. ….

Causes de du départ de l’actionnaire actuel

1. Retraite
2. Santé
3. Raisons personnelles
4. …

% de prise de participation dans l’entreprise

1. Quel sera votre % dans le capital de l’entreprise à reprendre
2. Serez-vous plusieurs à participer à cette reprise (les rôles sont-ils bien définis, y-a-t-il un leader dans le groupe de reprise…)
3. …

Le dirigeant actuel

1. Restera-t-il dans l’entreprise pour faire la transition
2. A-t-il une relation intuitu-personae très forte avec les clients
3. Ses clients sont-ils aussi sur le point de partir à la retraite
4. …

Futur actionnaire / dirigeant :

1. Avez-vous mesuré les risques
   1. Personnels / Professionnels / Financiers
   2. Les contraintes (charge de travail, accord du foyer familial….)
   3. …
2. Que cherchez-vous dans cette reprise/prise de participation, quelle est votre motivation ?
   1. Indépendance et « autonomie » : être son propre patron
   2. Challenge, développer l’activité
   3. Gagner de l’argent
   4. …
3. Connaissez-vous bien l’entreprise et son environnement
   1. Quelles sont les grandes tendances du marché ?
      1. Marché en développement, en stagnation, en déclin ?
      2. Dynamique d’un secteur d’activité
      3. Quelle est la taille de ce marché ? (en valeur et en volume)
      4. Quel est le taux de croissance de ce marché ?
   2. Quelle est la proposition de valeur actuelle ou que vous souhaitez mettre en place
   3. Son produit / prestation
      1. Ses forces et
      2. Ses faiblesses
   4. Son marché (zone de chalandise, cibles…)
      1. Ses forces et
      2. Ses faiblesses
   5. Ses clients (dépendance, santé financière, éloignement, difficultés de paiement, suivi des sinistres…)
      1. Forces et
      2. Faiblesses
   6. Ses concurrents (au niveau qualité, réactivité, RH, commercial, outil de travail….)
      1. Leurs forces et
      2. Ses faiblesses
   7. Les fournisseurs stratégiques
      1. Leurs forces et
      2. Leurs faiblesses
   8. Ses équipes / RH
      1. Ses forces et
      2. Ses faiblesses
   9. La façon de travailler
      1. Les forces et
      2. Les faiblesses
   10. L’outil de travail (locaux, bureautique, logiciels…)
       1. Ses forces et
       2. Ses faiblesses
   11. Sa force commerciale / marketing
       1. Forces et
       2. Faiblesses
   12. Respect de la réglementation (réglementation métier, fiscalité, droit du travail, juridique {contrats…})
       1. Forces et
       2. Faiblesses
   13. Organisation administrative et comptable
       1. Forces et
       2. Faiblesses

Quelle sera votre participation dans la stratégie de l’entreprise une fois devenu(e) actionnaire

1. Pourrai-je participer à la stratégie de l’entreprise
2. Aurai-je envie d’y participer ?
3. Quelle sera la stratégie que vous souhaitez mettre en place ou non
4. …

Analyse des comptes de l’entreprise sur 3-4 dernières années

• CA => fichier client
• Marge brute en € et % du CA
• Poids de la masse salariale / CA
• Productivité
• EBE
• CAF / endettement è capacité à rembourser les emprunts
• BFR en € et jours de CA
  • Dépendance de clients
  • Créances douteuses
  • Délai de règlement des clients
  • Dépréciation des créances douteuses (perte probable)
  • Immobilisations amorties
  • Provisions pour risques et charges (prud’hommes…)
  • Analyse des litiges antérieurs et dénoués (Urssaf, fiscal…)
  • ...
• Etc.

Evaluation de l’entreprise et financement de l’entreprise

1. % du CA pour les architectes par exemple
2. Méthode comparative (avec des transactions réalisées récemment)
3. Multiple de l’EBE : 4 à 6 fois… l’EBE
4. Méthode des DCF (Discounted Cash Flow)
5. …

Le montage juridique (rachat en direct, holding, fiscalité…)

Comment « rentabiliser » ma prise de participation

• Dividendes versés par la société
• Augmentation de la rémunération dans l’entreprise
• Nouvelles fonctions dans la société
• …

Prévisionnel (résultat, trésorerie) en fonction des hypothèses de développement retenues

1. Diversification du fichier client
2. Hausse de la marge brute
3. Amélioration du BFR
4. ….

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